Entreprise familiale française fondée en 1972 et toujours majoritairement contrôlée, Dékuple (ex ADL Partner) se positionne comme un acteur majeur du data marketing cross-canal. Initialement spécialisé dans les opérations d'abonnements magazine en partenariat, le groupe a progressivement étoffé son offre en proposant des produits d'assurance par marketing direct mais surtout en s'ouvrant au secteur du marketing digital et de la data.  Ce segment a fortement dynamisé la croissance (TCAM groupe 2019-2022 de +9,4%), notamment à travers la bonne dynamique des activités de conseil et de solutions en ingénierie marketing.

Fort d'un chiffre d'affaires 2022 de 181 M€ et d’une solide rentabilité (marge d’EBITDA durablement supérieure à 10%), le groupe a un portefeuille de clients très fourni et travaille aujourd'hui avec plus de deux tiers des entreprises du CAC 40. Dékuple entend devenir d’ailleurs le leader européen du data marketing d'ici 2025. La société est à ce jour en ligne avec son plan stratégique "Ambition 2025", qui vise à multiplier ses revenus par deux sur la période 2020-2025 pour atteindre 280 M€.

Une croissance stimulée par le marketing digital…

Malgré un contexte de baisse globale de la diffusion de la presse magazine, au sein duquel les activités d'abonnements magazine du groupe connaissent un déclin structurel, Dékuple parvient à surperformer régulièrement son marché grâce à la croissance soutenue des activités de marketing digital. Ce segment représente plus de la moitié des revenus du groupe (57% du CA au S12023). La société s'appuie notamment sur Converteo depuis 2014, un acteur du conseil en stratégie data et digital, détenu à hauteur de 74%. Présent sur des marchés extrêmement porteurs et dynamiques comme les plateformes de data science, le data marketing ou encore plus récemment les IA Labs, Converteo laisse entrevoir d'excellentes perspectives pour Dékuple, tant sur le plan de la croissance que de la rentabilité.

... Et la croissance externe

Enjeu crucial du secteur, l'accès à de nouvelles expertises est au centre des préoccupations et du développement du groupe. Ce dernier est notamment en train d'intégrer trois nouvelles entreprises prometteuses, toutes acquises entre 2022 et 2023: Synomia (pionnière dans l'IA sémantique), Brainsonic (Leader du marketing d'engagement) et Smart Traffik, spécialisée dans la mesure de l'impact des investissements marketing. En position de trésorerie nette positive (c10 M€ fin 2022), Dékuple dispose en plus d’une assise financière confortable pour poursuivre sa politique M&A et capter les tendances fortes de ses marchés.

Un premier semestre dans la continuité de 2022

Aussi, le groupe a très bien navigué, depuis le début de l’année, dans un environnement économique complexe, qui a notamment entrainé des réductions des budgets marketing. Après une croissance supérieure à +10% en 2022, le chiffre d'affaires du S1 2023 est ainsi ressorti à 95,8 M€, soit une progression de +7,5% YoY. Malgré le déclin de -8,5% de l'activité magazines, le segment marketing digital a généré +22,3% de CA YoY, illustrant au passage la robustesse de l'activité Conseil, et a vu sa marge brute augmenter de +35,9%.

Dékuple semble bien orienté pour poursuivre son parcours de croissance rentable.  Combinant un beau parcours boursier (+180% sur 3 ans), des fondamentaux solides, des ambitions de développement à l'international et des acquisitions stratégiques pour accéder à de nouvelles expertises, le groupe dispose de beaucoup d’atouts. Le retour aux actionnaires via les dividendes, la génération de cash inhérente au modèle (BFR structurellement négatif, contribution du business historique des magazines) ainsi que la valorisation attrayante (<8x EV/EBIT LTM) sont autant de raisons supplémentaires de s’intéresser au titre.

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