L'ÉDITO DE MARC FIORENTINO

Le verdict est sans appel. Le Haut Conseil des finances publiques a étudié le plan du gouvernement pour ramener le déficit en dessous de 3%. Et il partage mon avis : les hypothèses sont trop optimistes et les mesures essentielles ne sont pas prises.

Pour calmer l'Europe, l'Allemagne, les agences de notation et les marchés financiers, le gouvernement a sorti un plan à 3 ans de réduction du déficit et du contrôle de la dette. En se disant que ce plan, comme les précédents, passerait sans encombre. Tout le monde ferait semblant d'y croire. En sachant pertinemment qu'il est totalement fantaisiste.

Mais le contexte a changé ! Les taux d'intérêt sont plus élevés. Il n'y a plus d'excuses, comme le Covid, ou l'Ukraine, pour continuer à procrastiner.

Cette fois, ça ne passe pas. Ces petits tours de magie du passé deviennent des insultes à l'intelligence. Le HCFP a lu la copie du gouvernement. Et il a mis une note dévastatrice. Comprise entre 0 et 5. En insinuant même que le gouvernement triche.

Le tour de passe-passe qui permet de prévoir une baisse du déficit public sans effort, ni courage, est simple : il suffit de faire des prévisions de croissance plus élevées et le tour est joué.

Mais le HCFP dénonce la manip. "Il y a une faille dans le raisonnement" dénonce le président du HCFP, Pierre Moscovici. Et si même lui, qui ne s'est pas distingué dans le passé par sa capacité à gérer les finances publiques, le dit, c'est que ça doit être vrai.

La copie est à refaire. Et il va falloir choisir, comme le soulignent Les Échos. Soit le candidat France met des hypothèses de croissance réalistes et il admet que nous serons largement au-dessus des 3% en 2027, soit il maintient son cap à 3% en 2027 et il va falloir faire des vrais efforts. Le temps de la triche est, heureusement, terminé.

La valeur de la semaine - Planisware

Quelques mois après avoir décalé son IPO, Planisware, éditeur de logiciel spécialisé dans la gestion de projets fait ses débuts en bourse cette semaine. Pour rappel, la société avait reporté en octobre dernier son introduction en bourse sur Euronext Paris en raison de « conditions de marché difficiles ». Cette opération, qui était réservée uniquement aux investisseurs institutionnels marque également le retour des IPO sur le compartiment A d’Euronext qui n’avait pas connu de nouvel arrivant depuis 2021 et l’introduction d’OVH Cloud.

Réalisée à un prix ferme de 16€ par action soit le bas de la fourchette proposée lors de sa première tentative (entre 16€ et 18€), l’offre valorise l’éditeur à 1,1 milliard d’euros et fait ressortir des multiples de 19x EBITDA et 26,6x P/E 2023. Au-delà de la valorisation, nous notons que l’opération se fait sans levée de fonds. En effet, l'offre globale consistait en une cession de 15,08 millions d'actions détenues par Olhada (holding des fondateurs de Planisware), et plusieurs fonds gérés par Ardian France pour un montant de 241 M€.

En matière de prévisions, le scénario du management demeure inchangé. Le Groupe vise 90% de CA récurrent d’ici 2026 avec un TCAM de plus de 25% de ses abonnements SaaS. Sur la rentabilité, le groupe a pour objectif d’atteindre à horizon 2026 environ 35% de marge d’EBITDA ajustée et vise un taux de distribution du résultat net de 40%. A l’issue de son premier jour de cotation le titre s’adjuge une progression de +25,5% et clôture à 20,09 €.

Le secteur en baisse - Consommation discrétionnaire

Les espoirs d’une première baisse des taux aux États-Unis avant le mois de septembre se sont évanouis et les marchés financiers n’affichent pas des performances rutilantes en ce début du mois d’avril. Le CAC Mid & Small cède -1,65% au cours des sept derniers jours.

Dans ce contexte, les investisseurs semblent alléger leurs portefeuilles des valeurs liées à la consommation discrétionnaire cette semaine.

Le fabricant de bateaux de plaisance Bénéteau voit notamment son titre reculer de -5,5%. Dans le même temps, Trigano, spécialiste de la commercialisation de véhicules de loisirs, cède -3,9%. Pullup Entertainment (ex Focus Entertainment), l’éditeur de jeux vidéo observe également une baisse marquée de -4,8%. Enfin, l’agence de voyages personnalisés Voyageurs du Monde affiche une performance négative de -4,6%.

Un dirigeant vous parle

A la suite de la publication des résultats 23 de Precia Molen, (re)découvrez en vidéo sa présentation par Frederic Mey, Président du Directoire.

Precia Molen, groupe spécialisé dans la conception, fabrication, commercialisation, maintenance et vérification d’instruments de pesage commercial et industriel !

A ne pas rater la semaine prochaine

L'image de la semaine

La flamme olympique, symbole de paix et d'unité, a été allumée le 16 avril à Olympie, berceau des Jeux antiques, entamant son voyage vers Paris 2024. Elle sillonnera la Grèce 11 jours durant, portée par 600 relayeurs à travers des sites historiques avant d'embarquer pour Marseille le 26 avril.

Attendue par 150 000 personnes le 8 mai, la flamme continuera son périple à travers la France pour illuminer le Stade de France le 26 juillet, jour d'ouverture des Jeux.

Source : Getty Images

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