La situation s’améliore sur le front des small&mid caps cotées avec un CAC Mid&Small qui progresse de plus de 9,5%% et c’est même près de 11% sur le CAC Small alors que le CAC40 affiche une progression d’un peu plus de 6% depuis le début de l’année.

Peut-être les prémisses du rattrapage tant attendu sur une classe d’actifs qui a énormément souffert du désintérêt des investisseurs ces dernières années.

Et le rattrapage pourrait se produire avec la contribution des entrepreneurs.

Des entrepreneurs qui sont aujourd’hui les dirigeants, fondateurs, voire les principaux actionnaires d’une grande partie des Small&Mid caps cotées.

Ils pourraient également en être des investisseurs. A la fois dans leur propre entreprise cotée, mais également dans d’autres sociétés cotées.

Car cette classe d’actifs est une mine d’entreprises en mal d’investisseurs institutionnels, du fait de la faible liquidité et d’une performance économique souvent impactée par la macroéconomie et la remontée des taux.

Ces entreprises peinent à intéresser un marché moins enclin au risque, y compris au risque de liquidité, et peuvent se retrouver hors radar de la communauté traditionnelle intervenant sur les small&mid caps.

Le contexte crée un environnement propice aux opportunités à bon compte, avec des entreprises qui sont riches :

• D’innovation, voire parfois d’innovation de rupture
• De potentiel de croissance élevé
• De dimension spéculative, et on le voit bien avec la multitude d’OPA annoncées ces derniers mois

Des critères qu’il est bien entendu possible de retrouver dans le monde du private equity, mais avec des nuances importantes portant notamment sur le sujet de l’accès au capital (en direct ou en indirect au travers un fonds de private equity) et de l’horizon d’investissement ou encore la liquidité.

Un entrepreneur n’aura pas la contrainte de la performance du cours du bourse à court terme, et saura comprendre les aléas de marchés, ou de business, qui peuvent générer de la volatilité sur un cours de bourse.

Ainsi des small voire micro caps, qui souffrent de trous dans la raquette en termes de financement sur les marchés boursiers, pourraient trouver leur salut auprès d’entrepreneurs, prêts à investir.

Et on constate que des prises de participations , même très minoritaires, d’entrepreneurs au capital de small&mid caps, sont de plus en plus courantes. Ils accèdent au capital par la voie d’opérations de recapitalisation, ou par l’achat d’actions sur le marché.

L’OPA Micropole est une bonne illustration du terrain de jeu que présente la cote pour des entrepreneurs. Le 25 mars 2024, Sebastian Lombardo (entrepreneur à succès avec notamment Valtech qu’il a repris en 2009 avant de vendre en 2021 à BC Partners pour 1,4 Mds €) par le biais de sa filiale Miramar Holding, a déposé une offre publique d'achat (OPA) hostile sur les actions de Micropole pour un prix de 1,5 euro par action, alors qu’elle valait 1,04 € la veille.

La tentative aura permis à Micropole de susciter la convoitise d’autres entrepreneurs : les fondateurs de TALAN, un acteur du conseil en transformation des entreprises qui a connu une croissance importante. TALAN lancé une contre offre sur Micropole avec un prix de 3,12 € par action !

Chez Euroland Corporate, nous sommes convaincus que le segment des small&mid caps regorge de belles « endormies », un vivier que des entrepreneurs sauraient reconnaitre à sa juste valeur !