Après un mois d’octobre compliqué (-3,5% pour le CAC 40), les marchés connaissent un rebond en novembre. Profitant d’un contexte macroéconomique moins tendu avec l'espoir d'une baisse des taux d'intérêt, le CAC 40 enregistre une hausse +6,2% à 7 310,77 pts. Le CAC Mid & Small n’est pas en reste et progresse de +7,7% à 13 149,75 pts.

Sur le portefeuille de notre sélection Tech, tous les secteurs terminent en territoire positif. Les ESN gagnent +18,8%, suivies par les éditeurs de logiciel en hausse de +10,9%. Les valeurs digitales clôturent notre sélection à +7,5%.

Performances

Les ESN (46,8 Mds€ de capitalisation boursière à la fin du mois de novembre) ressortent en augmentation de +18,8%. Le secteur profite de la progression de Neurones (+17,6%) à la faveur d’une belle publication de CA T3. Performance positive également pour le titre Alten qui marque un rebond après un mois d’octobre en baisse (-10,5%). Enfin, SII retient également notre attention avec

une hausse +11,6% après la publication de chiffres solides pour le compte de son S1. Dans le même temps, Atos termine le mois en recul de -11,2%. En novembre, sur les 16 entreprises de notre échantillon, 13 affichent une performance positive.

Les éditeurs de logiciels (5,4 Mds € de capitalisation boursière à la fin du mois de novembre) enregistrent une forte progression sur le mois (+10,9%). Portée par un T3 en croissance et par la confirmation de ses objectifs, la société Wallix Group réalise une performance de +25,9%. Nous retenons également les fortes hausses des titres Esker (+23,2%) et de Witbe +21,2%. A contrario, Broadpeak chute de 25,7% après un net recul de l’activité au T3. Dynamique similaire pour Equasens (-9,0%) après un T3 contrasté. Sur les 17 valeurs de notre échantillon, 15 affichent une performance positive sur le mois.

Le secteur Digital (900,0 Mds€ de capitalisation boursière à la fin du mois de novembre) termine le mois en hausse de +7,5%. Bilendi est le principal contributeur de la hausse avec une progression de +17,3% du titre après un CA T3 solide. Miliboo et Qwamplify réalisent également de belles performances avec respectivement +17,0% et +16,7%. A l’inverse, la société High Co pâtit toujours de la révision de sa guidance et perd -9,1%. Sur les 13 valeurs de notre échantillon, 8 affichent une performance positive sur le mois.

Valorisations

Les éditeurs de logiciels se paient 18,6x l’EBIT fwd 12 mois (vs 16,2x sur 10 ans). Les valeurs digitales se paient 6,4x l’EBIT fwd 12 mois (vs 7,7x sur 10 ans) et pour les ESN 10,4x l’EBIT (vs 10,2x sur 10 ans).