Juin marque la fin d’un semestre en hausse malgré un environnement macroéconomique difficile. Alors que le contexte inflationniste et la hausse des taux ont animé ces 6 premiers mois de 2023, les indices ressortent en hausse. Sur le mois de juin, le CAC Mid & Small sous-performe par rapport au CAC 40 (+2,6% vs +4,5% pour l’indice parisien de référence). Sur le semestre, la tendance est accentuée pour les petites et moyennes capitalisations. Le CAC 40 progresse de 14,6% à 7 419,36 pts tandis que le CAC Mid & Small affiche une hausse de 4,1% à 13 909,87 pts.

Au cours du mois de juin, notre sélection Tech affiche elle des performances contrastées. Les valeurs digitales chutent de -5,7%. Les éditeurs de logiciels et les ESN terminent le mois dans le vert, en hausse respectivement de +6,4% et +4,6%.

Performances

Le secteur digital (921 M€ de capitalisation boursière à fin juin) perd -5,7% sur le mois de juin. Le secteur pâtit notamment de la chute de Groupe LDLC qui ressort en baisse de -12,3% après la publication de ses résultats annuels en fort recul. Dans le même temps, Miliboo diminue de -16,1% malgré la publication de résultats annuels solides. Enfin, Vente-unique.com termine le mois en baisse de -6,8% après un T4 présentant une érosion de ses marges. A l’inverse, Bilendi voit son titre progresser de +2,8% à la suite de la publication de son CA T1 en croissance. Parmi les 11 valeurs de notre échantillon, 10 affichent une performance négative.

Les éditeurs de logiciels (5,7 Mds€ de capitalisation boursière à fin juin) terminent eux le mois dans le vert à +6,4%. Nous retenons la hausse de +32,7% d’ESI Group après l’OPA lancée par Keysight. Dynamique positive également pour Coheris qui enregistre une hausse de +17,9% et Broadpeak qui croît également de +15,1% après une belle publication de CA T1. Dans le même temps, Wallix Group recule de -19,0% après l’annonce d’une AK au prix de 10,50 € (décote spot de 16%). La tendance baissière se poursuit également pour Itesoft (-10,5%) et Verimatrix (-7,0%). Parmi les 18 valeurs de notre échantillon, 9 ressortent en hausse.

Les ESN (46 Mds € de capitalisation boursière à fin juin) bénéficient d’une hausse de +4,6%. Le secteur est porté par les bonnes performances de Micropole (+16,6%). Même son de cloche pour Wavestone (+11,5%) après la publication de ses résultats annuels. Enfin, Capgemini progresse de +6,4% à la faveur de l’annonce de l’acquisition de BTC Corporation. A contrario, Atos ressort en baisse de -3,7%. Alten perd -3,0% et Prodware recule de -2,2%. Sur les 16 valeurs de notre échantillon, 11 ressortent en hausse.

Valorisations

Les valeurs digitales se paient 5,8x l’EBIT fwd 12 mois (vs 10,4x sur 10 ans). Les ESN se paient 10,0x l’EBIT fwd 12 mois (vs 10,1x sur 10 ans) et les éditeurs de logiciels 19,6x l’EBIT fwd 12 mois (vs 15,8x sur 10 ans).