Depuis plusieurs années, le marché des petites et moyennes valeurs cotées traverse une période de grande fragilité. Afin de surmonter pour partie à cet écueil, CDC Croissance, filiale de la Caisse des Dépôts spécialisée dans les PME et ETI cotées, a annoncé, le 14 novembre dernier, le lancement du fonds de fonds CDC Croissance Sélection PME, doté d’une enveloppe significative de 500 millions d’euros. Cette initiative marque une volonté forte de redynamiser ce segment de cotation.

Un contexte préoccupant pour les small caps

Le marché des PME-ETI cotées est confronté à des défis structurels majeurs. Depuis cinq ans, les fonds spécialisés sur cette classe d’actifs ont enregistré une décollecte record de 8 milliards d’euros, conséquence de régulations contraignantes et de l’impact de la hausse des taux sur les valorisations. Cette situation a réduit la liquidité et freiné l’activité boursière, avec davantage de sorties de cote que d’entrées en bourse en France depuis 2022.

Un fonds de fonds pour recréer un cercle vertueux 

Le fonds CDC Croissance Sélection PME se donne pour mission de stimuler un regain de flux d’investissement vers ce segment. L'objectif est clair : restaurer l’attractivité des PME-ETI cotées auprès des investisseurs institutionnels français et internationaux. Ce fonds sera déployé progressivement entre la fin de 2024 et l’année 2025 et vise à investir dans environ 25 fonds spécialisés, choisis selon des critères rigoureux tels que :

• Une taille de fonds comprise entre 100 et 200 millions d’euros ;
• Une équipe de gestion expérimentée, basée en France, avec un historique de performances long terme positif ;
• Une capacité avérée à mobiliser des capitaux et à accompagner des entreprises dans leurs introductions en bourse.

Au total, le fonds ambitionne une exposition indirecte aux PME-ETI cotées françaises de 60 à 80%, tout en favorisant des investissements responsables alignés avec les critères ESG (Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance).

Un retour attendu des indices small caps ? 

Ce projet s’inscrit dans la continuité des actions menées par la Caisse des Dépôts pour le financement des PME-ETI. Il fait notamment écho au lancement des fonds Nova en 2012. Ces fonds avaient mobilisé 161,5 millions d’euros pour investir dans des PME et ETI françaises, à une époque où ce marché connaissait également une fragilité notable. Ce pari s’était avéré fructueux, avec une reprise rapide des indices small caps, renforçant la crédibilité des entreprises auprès des investisseurs.

Les limites du cadre actuel: un frein au développement

Si cette initiative permet de réallouer une partie des flux vers les Small et Midcaps, ces fonds ne seront pas suffisants pour inverser la tendance et il devront être accompagner d’une remontée des indices Small pour pouvoir espérer retrouver une forte collecte positive. Par ailleurs, en ne précisant pas la taille de capitalisation maximale sur l’allocation de ces fonds, on pourrait craindre une concentration des investissements vers les sociétés les plus liquides, suivant les nouveaux critères d’éligibilité du PEA PME (capitalisation boursière maximale de 2 Mds d’euros).

Le lancement de ce fonds de fonds est une étape clé pour restaurer la confiance des investisseurs et redynamiser un segment de marché indispensable à l’économie française. Mais pour que cette initiative ait un impact durable, une mobilisation de tous les acteurs sera nécessaire. La réussite de ce projet pourrait alors marquer un tournant, comme ce fut le cas avec les fonds Nova.