En janvier, à l’inverse de 2024, le CAC 40 évolue en territoire positif. L’indice affiche une progression de +1,5% à 7 950,17 pts en janvier et de -5,5% depuis un an. Le CAC Mid & Small ressort quant à lui en hausse mensuelle de +1,3% à 13 337,98 pts (-8,7% 1Y).

Sur le mois, mis à part les ESN, les différents échantillons de notre sélection Tech sous-performent les indices. Les ESN affichent une hausse de +9,8%, tandis que le digital et les éditeurs de logiciels accusent des replis mensuels de respectivement -3,5% et -0,6%.

Performances

Le début d'année se poursuit sur une tendance légèrement négative pour notre échantillon de valeurs digitales, qui affiche une capitalisation de 594,7 M€ au 31 janvier 2025. Le portefeuille enregistre ainsi un recul de -4,6% depuis le début de l'exercice. Obiz réalise la meilleure performance avec une hausse de +9,0% sur le mois. Le chiffre d'affaires annuel consolidé atteint un niveau record de 124,4 M€, soit une augmentation de 50% par rapport à l'année précédente. Cette croissance est attribuable au développement soutenu de l'activité ecommerce, principalement portée par l'intégration des acquisitions de SLD en 2023 et de HA PLUS PME en 2024. Le Groupe LDLC affiche également une solide performance avec une hausse de +10,0% en glissement annuel. L'intégration de Rue du Commerce semble porter ses fruits et contribue à hauteur de 3,8 M€ sur la période. À l'inverse, les plus fortes baisses concernent Reworld Media (-26,9%) et ISPD (-12,5%).

Les ESN (41,4 Mds € de capitalisation boursière) enregistrent une performance notable en ce début d’année 2025 avec une hausse de +9,0% sur le mois de janvier. Capgemini progresse de +11,3%, profitant de l'annonce de son chiffre d'affaires en croissance de +11% et d'une amélioration de ses perspectives pour 2025. Alten (+12,9%) a rassuré après avoir dévoilé un CA sur le T4 supérieur aux attentes. Wavestone progresse également de +14,2% après la confirmation de ses objectifs annuels 2024 et une remontée des prises de commandes. À l’inverse, Assystem recule de -18,5% après un ralentissement de l'activité dans le nucléaire.

Les éditeurs de logiciels (7,3 Mds€ de capitalisation boursière) terminent le mois en territoire positif avec une légère hausse de +0,2%. Verimatrix bondit de +13,8% grâce au succès du lancement de sa nouvelle solution DVB ReAccess. Ateme chute de -23,7% après une baisse de son niveau d'activité de -7% sur l’année. Equasens enregistre -15,0%, bien que le groupe se soit renforcé sur le marché des logiciels de santé via le rachat de 90% du capital de Calimed SAS.

Valorisations

• Les éditeurs de logiciels : 16,4x l’EBIT fwd 12 mois (vs 16,7x sur 10 ans).
• Les valeurs digitales : 5,4x l’EBIT fwd 12 mois (vs 7,5x sur 10 ans).
• Les ESN : 11,0x l’EBIT (vs 10,7x sur 10 ans).

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