Catana, anciennement Poncin Yachts est un constructeur de navires de plaisance haut de gamme, spécialisé sur les catamarans. En plus de la fabrication, 95% de son chiffre d’affaires, le groupe exploite également un port de plaisance (Port Pin Rolland, dans le Var). La conception des bateaux est réalisée à travers trois sites : Canet en Roussillon (66), Cap Bon en Tunisie, et enfin à Marans en Charente-Maritime site que nous avons eu la chance de visiter en octobre dernier. A Marans, sont conçus les plus imposants bateaux de leur marque phare Bali. Le prix de vente moyen d’un bateau se situe aux alentours de 600 000€.
Catana est l’entreprise qui connaît la croissance la plus rapide sur le segment des catamarans de loisirs.

Le groupe a publié pour son premier trimestre de l’exercice, un chiffre d’affaires de 40,1M€, en croissance de 35%. De bon augure pour les prochains mois. En effet, dans un contexte pourtant incertain lié aux incertitudes macroéconomiques, le groupe offre selon nous une opportunité d’investissement intéressante dans la mesure ou la société dispose d’un carnet de commandes de 500M€ qui offrent une très grande visibilité pour les deux prochaines années. Par ailleurs, au vu de son positionnement haut de gamme, le groupe ne perçoit pas une baisse de la demande liée à l’inflation, répercute la hausse des matières premières, et ont sécurisé leurs contrats énergétiques, autant d’atouts qui nous rassurent pour les prochains mois.

La société a récemment pris une participation minoritaire au Portugal, qui va permettre au groupe à terme d’y construire tous les bateaux à moteur. La volonté de Catana d’accélérer sur les catamarans à moteur devrait être un catalyseur majeur pour la croissance à venir.

D’un point de vue valorisation, le titre se paye sur des multiples historiquement faibles (VE/EBITDA 2023 <4, PE 2023<8), alors même que la société est en forte croissance, n’a pas de dettes, et voit sa marge d'EBITDA s’améliorer chaque année.

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